Análisis de la información financiera

Análisis de transacciones y 

El objetivo principal de las empresas, a excepción de las no lucrativas, es maximizar las utilidades.

Un negocio ofrece productos (bienes y servicios) a los clientes con el objetivo de obtener ganancias. Los tres tipos de empresas son de servicios, comerciales o mercantiles y de transformación o manufactureras.

Las empresas manufactureras procesan materia prima para convertirla en productos, los cuales posteriormente venderán; las mercantiles realizan actividades de comercio, como compra de productos y su venta; y las de servicios ofrecen servicios en lugar de productos a sus clientes, se relaciona con cosas no tangibles. Los negocios pueden estar formados por personas físicas (un solo dueño) o por sociedades (dos o más dueños).

Según Warren (2010), existen tres tipos de estrategias en los negocios:

Dentro de la cadena de valor de las empresas se encuentran los siguientes participantes: 

Warren (2010) define la contabilidad como el “sistema que proporciona datos a los interesados sobre las actividades y situaciones económicas de una empresa […] es el lenguaje de los negocios”.

Un concepto importante que es necesario comentar en este curso es la ética en los negocios. Podemos definir la ética como el conjunto de principios morales que guían la conducta de las personas. Una buena conducta ética depende de la personalidad de cada individuo y de la cultura del negocio. Existen muchos fraudes financieros y económicos que por falta de ética en la organización contrajeron grandes consecuencias, no sólo al mismo negocio, sino también a sus clientes y a la economía en general.

La ecuación contable que todos conocemos es:

Activo = Pasivo + Capital

A través de esta ecuación, los recursos propiedad de un negocio y los derechos sobre ellos se pueden expresar claramente.

Podemos resumir los elementos de la ecuación contable en los siguientes conceptos:

• Activos: recursos propiedad de un negocio.
• Pasivos: deudas del negocio.
• Capital: aportaciones de los dueños y socios del negocio.

Todas las transacciones tienen un impacto en la ecuación contable y, como consecuencia, en los estados financieros de la empresa.

Los estados financieros básicos son los siguientes:

En resumen:

Balance general	Es una lista de los activos, pasivos y el capital contable del negocio en una fecha específica.
Estado de resultados	Es un resumen de los ingresos y gastos de un negocio durante un periodo específico.
Estado de variaciones en el capital contable	Resume el cambio en el capital contable del propietario de una empresa individual o de una sociedad durante un periodo específico.
Estado de flujo de efectivo	Resume los recibos de efectivo y los pagos en efectivo durante un periodo específico.

La Cuenta “T”  sirve para el registro de las transacciones contables de la empresa. 

A continuación se presenta un resumen de los impactos de las transacciones en los estados financieros. Es muy importante entender la naturaleza de los cambios en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y gastos; ya que la contabilidad representa una dualidad. No debe de existir un cargo sin un abono y viceversa. La naturaleza de cada transacción determina el impacto en los estados financieros de la empresa.

Balance general

A continuación se presentan los impactos de las transacciones en las cuentas del balance general:

	Debe (Débito) Cargo	Haber (Crédito) Abono
Si incrementa una cuenta de activo	X
Si disminuye una cuenta de activo		X
Si incrementa una cuenta de pasivo		X
Si disminuye una cuenta de pasivo	X
Si incrementa una cuenta de capital		X
Si disminuye una cuenta de capital	X

La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:

• Se considera en el cargo el aumento en una cuenta de activo o la disminución de una cuenta de pasivo o capital.
• Se considera en el abono la disminución de una cuenta de activo o el aumento de una cuenta de pasivo o capital.

Para entender la situación anterior, analiza los siguientes ejemplos:

Se compra en efectivo un terreno con valor de $1 millón de pesos:

	Cargo	Abono
Terreno	1,000,000
Efectivo		1,000,000

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta de activo (terreno), se carga y se disminuye una cuenta de activo (efectivo), se abona.

Se pagan proveedores por $200 mil pesos:

	Cargo	Abono
Proveedores	200,000
Efectivo		200,000

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al disminuir una cuenta de pasivo (proveedores), se carga y se disminuye una cuenta de activo (efectivo), se abona.

Estado de resultados

A continuación se presentan los impactos de las transacciones en las cuentas del estado de resultados:

	Debe (Débito) Cargo	Haber (Crédito) Abono
Si incrementa una cuenta de ingreso		X
Si disminuye una cuenta de ingreso	X
Si incrementa una cuenta de gasto	X
Si disminuye una cuenta de gasto		X

La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:

• Se considera en el abono, el aumento en una cuenta de ingreso o la disminución de una cuenta de gasto.
• Se considera en el cargo, la disminución de una cuenta de ingreso o el aumento de una cuenta de gasto.

Para entender la situación anterior, analiza los siguientes ejemplos:

Se registra el ingreso por servicios de $100 mil pesos y se cobra a crédito:

	Cargo	Abono
Clientes	100,000
Ingreso por Servicios		100,000

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta de ingreso, se abona y se aumenta una cuenta de activo (clientes), se carga.

Se registra y se pagan los salarios del mes por $50 mil:

	Cargo	Abono
Gastos por salario	50,000
Efectivo		50,000

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al aumentar una cuenta de gasto, se carga y se disminuye una cuenta de activo (efectivo–bancos), se abona.

Dentro de los asientos contables existen:

1. Asientos de diario: las transacciones primero se registran en los asientos de diario.
2. Asientos de ajuste: siempre afectan una cuenta de balance y una cuenta de resultados. Algunos ejemplos son el seguro pagado por anticipado, renta no devengada y depreciación.
3. Asientos de cierre: son el proceso en el que se dejan las cuentas de ingresos, gastos y retiros en ceros, pasando los saldos a la cuenta de capital en el balance general.

Ejemplos de asientos de diario:

El 1 de enero se abre una cuenta de cheques en el Banco BNX a nombre de la empresa. El monto del depósito es de 500 mil pesos:

		Cargo	Abono
Enero 1	Bancos	500,000
	Capital social		500,000

El 10 de enero se pagan $30 mil pesos por medio de un cheque por concepto de publicidad:

		Cargo	Abono
Enero 10	Gastos de publicidad	30,000
	IVA acreditable	4,800
	Bancos		34,800

Ejemplos de asientos de ajuste:

El 31 de enero la empresa reconoce la depreciación del mes del equipo de transporte por $1,000 pesos:

		Cargo	Abono
Enero 31	Gastos por depreciación	1,000
	Depreciación acumulada		1,000

El 31 de enero la empresa reconoce el gasto del mes por el seguro pagado por anticipado. El gasto del mes es por $5,000 pesos:

		Cargo	Abono
Enero 31	Gastos por seguro	5,000
	Seguro pagado por anticipado		5,000

Finalmente, algunos ejemplos de asientos de cierre:

El 31 de enero se cierran las cuentas de gastos:

		Cargo	Abono
Enero 31	Pérdidas y ganancias	8,000
	Gasto por publicidad		1,000
	Gasto por renta		5,000
	Gasto por servicios		2,000

El 31 de enero se cierran las cuentas de ingresos:

		Cargo	Abono
Enero 31	Ingreso por servicios	10,000
	Pérdidas y ganancias		10,000

Suponiendo que no se tuvieron dividendos, el 31 de enero se cierra la cuenta de pérdidas y ganancias:

		Cargo	Abono
Enero 31	Pérdidas y ganancias	2,000
	Utilidad retenida		2,000

De esta manera se pasa el saldo a la cuenta del capital en el balance general.

A continuación se te presentan ejemplos de los estados financieros:

En el balance general puedes ver la estructura de las cuentas que incluye el activo, pasivo y capital.

COMPAÑÍA PROCAR BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2011 (MILLONES DE PESOS) ACTIVOS: PASIVOS: BANCOS       200 PROVEEDORES       300 INVERSIONES TEMPORALES       120 BANCOS C.P.       500 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES       500 BANCOS L.P. EN C.P.       400 INVENTARIOS       600 OTROS PASIVOS C.P.       120 OTRAS CUENTAS POR COBRAR       240 PASIVO CORTO PLAZO      1,320 ACTIVO CIRCULANTE      1,660 PRÉSTAMO L.P.      1,600 OBLIGACIONES      2,000 MAQUINARIA Y EQUIPO NETO      3,180 EDIFICIOS NETO      1,600 PASIVO LARGO PLAZO      3,600 TERRENOS      2,000    PASIVO TOTAL      4,920 ACTIVO FIJO      6,780 CAPITAL CONTABLE: CAPITAL SOCIAL      3,000 UTILIDADES RETENIDAS       100 UTILIDAD DEL EJERCICIO       420 CAPITAL CONTABLE      3,520    ACTIVO TOTAL       8,440 PASIVO + CAPITAL      8,440

Estado de cambios en el capital contable

En el estado de cambios en el capital contable puedes ver las cuentas que afectan el capital contable de un periodo a otro.

COMPAÑÍA PROCAR ESTADO DE CAPITAL CONTABLE AL 31 DICIEMBRE 2011 (MILLONES DE PESOS )
CAPITAL CONTABLE AL 1 ENERO 201X-1		3,120
(+) UTILIDAD NETA DEL AÑO	420
(-) RETIROS DE CAPITAL	20
(=) AUMENTO DE CAPITAL CONTABLE		400
CAPITAL CONTABLE AL 31 DICIEMBRE 201X		3,520

En el estado de resultados puedes ver el detalle de los ingresos y gastos durante un periodo determinado.

COMPAÑÍA PROCAR ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 AL 31 DICIEMBRE 2011 ( MILLONES DE PESOS )
VENTAS		9,000
COSTO DE VENTAS		5,200
UTILIDAD BRUTA		3,800
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN		1,000
GASTOS DE VENTA		1,100
UTILIDAD DE OPERACIÓN		1,700
OTROS GASTOS		200
UTILIDAD ANTES GASTOS FINANCIEROS		1,500
GASTOS FINANCIEROS		900
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS		600
IMPUESTOS		180
UTILIDAD NETA		420

Aprender más:

• Observa el siguiente video del Temoa que trata acerca del ciclo contable:
  Overview Accounting Cycle, Analyzing, Journalizing 
  http://www.temoa.info/node/21291

• Ingresa al siguiente recurso donde podrás observar la estructura de los estados financieros de la empresa CEMEX:
  http://www.cemex.com/ES/Inversionistas/Reportes.aspx
  
  
• Ingresa al siguiente recurso donde podrás observar la estructura de los estados financieros de la empresa Cydsa:
  http://www.cydsa.com/trim2012.html

Estado de flujo de efectivo

El flujo de efectivo presenta los movimientos de la cuenta de efectivo (ingresos y egresos), durante un periodo determinado. Es considerado uno de los estados financieros básicos ya que reporta los flujos de entrada y los flujos de salida durante un periodo y ofrece información útil acerca de su capacidad para realizar lo siguiente:

1. Generar efectivo de las operaciones.
2. Conservar y ampliar su capacidad de operación.
3. Cumplir con sus obligaciones financieras.
4. Pagar dividendos.
5. Evaluar las operaciones pasadas y planificar las actividades de inversión y financiamiento futuras.

Para Besley (2009), el estado de flujo de efectivo está diseñado para mostrar cómo las operaciones de la empresa han afectado sus flujos de efectivo, al revisar sus decisiones de inversión (uso del efectivo) y financiamiento (fuentes del efectivo).
2.1 Método directo
El flujo de efectivo se puede calcular por medio del método directo y del método indirecto. El más utilizado es el método indirecto. La diferencia entre ambos es la manera en que se presentan, además para el método directo se requiere de más detalle de información, la cual no siempre se tiene a la mano o resulta costosa de obtener. Nos centraremos en el método indirecto por ser el más utilizado.
Por medio del flujo de efectivo podemos conocer los orígenes y cuenta de efectivo que se tuvieron durante un periodo determinado.
Para Besley (2009), en el método directo, los flujos de efectivo operativos se calculan al sumar todos los ingresos que son en efectivo y después se restan todos los gastos que se pagan en efectivo.
Para Warren (2010) con el método directo se presentan las fuentes de efectivo para las operaciones y los usos de éste. La principal fuente de efectivo de las operaciones es el dinero que se recibe de los clientes. Entre los principales usos del efectivo en las operaciones están los pagos a proveedores, así como los pagos de salarios a los empleados.

2.2 Método indirecto
Según Warren (2010), el flujo de efectivo se divide en tres tipos de actividades:

1. Actividades de operación: son flujos de efectivo de transacciones que afectan las utilidades netas. Ejemplo: compra y venta de mercancías y recibo de efectivo de los clientes por adeudos pendientes.
2. Actividades de inversión: son los flujos de efectivo que provienen de transacciones que afectan las inversiones en activos no circulantes. Ejemplo: compra y venta de activos fijos.
3. Actividades de financiamiento: son flujos de efectivo que afectan el capital contable y la deuda de una empresa. Ejemplo: emisión de deuda, recibos de efectivo por la venta de capital, emisión de obligaciones, y pagos en efectivo por dividendos.

El método indirecto reporta los flujos de efectivo de las actividades de operación comenzando con la utilidad neta y ajustándola con los ingresos y gastos no relacionados con el recibo o pago de efectivo.
Los flujos de efectivo se reportan de la siguiente manera:

Flujos de efectivo de las actividades de operación

Flujos de efectivo de las actividades de inversión

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

Aumento o disminución de efectivo neto en el periodo

Efectivo al inicio del periodo

Efectivo al final del periodo

A continuación se te presentan, a manera de resumen, las cuentas que generan una fuente y una aplicación de efectivo de un periodo a otro.
Generan fuentes de efectivo:

Generan aplicaciones de efectivo:

Ejemplo:
A continuación se te presenta el balance general a dos periodos y su variación en monto:

Compañía Jarrito S.A. Balance general Al 31 de diciembre de:
	2010		2011	Variación
Bancos	$8,000		$12,000	$4,000
Clientes	$7,500		$7,000	$(500)
Inventarios	$2,500		$4,000	$1,500
Maquinaria y equipo	$13,000		$10,000	$(3,000)
Depreciación acumulada maquinaria y equipo	$(2,000)		$ (2,500)	$(500)
Edificio	$20,000		$20,000	$ -
Depreciación acumulada Edificio	$(5,000)		$ (6,000)	$(1,000)
Terreno	$7,000		$5,000	$(2,000)
Proveedores	$15,000		$9,000	$(6,000)
Impuesto por pagar	$ 5,000		$6,000	$1,000
Acreedores diversos	$12,500		$9,500	$(3,000)
Préstamo bancario	$1,500		$10,000	$8,500
Capital social	$7,000		$7,000	$ -
Utilidad retenida	$8,000		$5,000	$(3,000)
Utilidad del ejercicio	$2,000		$3,000	$1,000

* Nota: se repartieron dividendos

El cálculo anterior se obtiene por medio de la resta del año más reciente menos el año más antiguo.
Con base en la información anterior, a continuación se presenta el cálculo de los dividendos:

Utilidad retenida 2010	8,000
(+) Utilidad ejercicio 2010	2,000
(=) Utilidad retenida estimada 2011	10,000
Utilidad retenida real 2011	5,000
(=) Dividendos	(5,000)

La siguiente tabla nos muestra el flujo de efectivo con base en la información anterior:

Estado de flujo de efectivo (método indirecto) Compañía Jarrito S.A. Al 31 de diciembre de 2011
Operación:
Utilidad neta			3,000
Partidas virtuales:
+ Depreciación maquinaria	500
+ Depreciación edificio	1,000
=Subtotal			4,500
+ Disminución de clientes	500
- Aumento de inventarios	(1,500)
- Disminución en proveedores	(6,000)
+ Aumento de impuestos por pagar	1,000
- Disminución acreedores	(3,000)
= Recursos utilizados por actividades de operación			(4,500)
Financiamiento:
+ Aumento préstamo bancario	8,500
- Dividendos pagados	(5,000)
=Recursos generados por actividades de financiamiento			3,500
Inversión:
+ Venta maquinaria y equipo	3,000
+ Venta terreno	2,000
=Recursos generados por actividades de inversión			5,000
=Aumento (disminución) en efectivo			4,000
+ Más saldo inicial de efectivo			8,000
=Saldo final de bancos			12,000

Con el flujo de efectivo anterior, observa cómo —por medio de las actividades normales de la empresa— se tuvo utilización de efectivo; lo cual se compensó por el incremento en el préstamo bancario y por la venta de activos fijos (maquinaria y equipo, terreno).
Para validar el flujo de efectivo, debes validar la cuenta de efectivo del balance general, se inició con un saldo de $8,000 y se terminó con un saldo de $12,000, puedes comprobarlo con el movimiento en efectivo presentado en el flujo de efectivo.

FORMATO DEL FLUJO DE EFECTIVO Compañía X, S.A de C.V. Estado de flujo de efectivo (método indirecto) Del 1 de enero al 31 de diciembre de 201X Operación: Utilidad (pérdida) neta Partidas aplicadas a resultados que no requirieron de utilización de recursos: + Gasto por depreciación + Amortización de patente y cargos diferidos - Amortización de créditos diferidos + Reserva por incobrables - Utilidad en venta de activo fijo + Pérdida en venta de activo fijo = Generación bruta de recursos +/- Disminución (aumento) de cuentas por cobrar +/- Disminución (aumento) de inventario +/- Incremento (disminución) de proveedores +/- Disminución (aumento) en otros activos circulantes +/- Incremento (disminución) en otros pasivos a C.P. =Recursos generados por actividades de operación Financiamiento: + Emisión de acciones - Rembolso de capital social - Pago de dividendo + Emisión de obligaciones - Amortización de obligaciones + Préstamos bancarios - Amortización de préstamos bancarios = Recursos generados en actividades de financiamiento Inversión: +/- Venta (adquisición) de activo fijo - Adquisición de intangibles - Inversión en acciones de subsidiaria - Inversión a largo plazo en obligaciones + Venta de inversión de obligaciones =Recursos utilizados en actividades de inversión Aumento (disminución) de efectivo e Inversión temporal + Saldo inicial en efectivo e inversión temporal = Saldo final en efectivo e inversión temporal

Con lo revisado en el tema, podrás conocer las maneras de calcular el flujo de efectivo, así como interpretar qué fue lo que generó o disminuyó el efectivo de un periodo a otro.

 Aprender mas:

• Ingresa al siguiente recurso en el que podrás conocer más sobre el cálculo del flujo de efectivo por el método indirecto:
  Cash Flow Statement (Part 1 / Part 2)
  http://www.accountingcoach.com/online-accounting-course/06Xpg01.html#statement-of-cash-flows-intro

• El siguiente video te explica cómo calcular el flujo de efectivo:
  FINDESMX (2015). Cálculo de flujo de efectivo| Análisis financiero | findes. [Archivo de video]. Recuperado de https://www.youtube.com/watch?v=EIkIcU-mcwM

 Cuentas por cobrar e inventarios

Administración de cuentas por cobrar

El término partidas por cobrar incluye todos los reclamos de dinero contra otras entidades, entre ellas personas, empresas comerciales y otras organizaciones. Las partidas por cobrar normalmente se clasifican como:

• Cuentas por cobrar
• Documentos por cobrar
• Otras partidas por cobrar

Las cuentas por cobrar por lo general se generan por las ventas a crédito, ya sea de productos o servicios. Se espera que las cuentas por cobrar se cobren en un periodo corto de tiempo, que va por lo general de 30 a 60 días.
Las cuentas por cobrar forman parte del activo circulante, mientras que los documentos por cobrar pueden ser tanto activo circulante como activo a largo plazo, dependiendo del tiempo de vencimiento; cuando el periodo es mayor a un año, se considera de largo plazo.
Según Warren (2010), los documentos por cobrar son cantidades que adeudan los clientes y para las cuales se generó por escrito un instrumento de crédito formal.
Algunos ejemplos de las cuentas por cobrar son clientes, intereses por cobrar, impuestos por cobrar y cuentas por cobrar a empleados.
Algunas recomendaciones de control interno son:

1. El área de ventas nunca debe aprobar los créditos.
2. La gente de contabilidad que registra no debe ser la persona de cuentas por cobrar.
3. Después de cierto tiempo definido por la empresa, se puede pasar la cuenta por cobrar a una empresa de cobranza.
4. Mientras más tiempo tenga vencida una cuenta, menos probabilidad se tendrá de recuperar la cuenta.

Hay empresas que sólo aceptan efectivo o pago con tarjeta de crédito y de esta manera evitan tener problemas de cuentas incobrables. Esta es una buena estrategia, ya que al aceptar un pago con tarjeta de crédito, la cuenta por cobrar se pasa al banco que haya emitido la tarjeta.
De igual manera, existe el factoraje, que es la acción de vender a un porcentaje determinado la cartera que se tiene. Por ejemplo, la empresa “Jaibita” puede tener una cuenta por cobrar con la compañía “Salmón” por $1, 000,000 de pesos, la puede vender a una empresa de factoraje al 90%, que se considera el valor estimado. Para poder realizar esta acción, habría que revisar en su momento con las empresas de factoraje, para saber los porcentajes que se están manejando, en general, varían dependiendo de los montos que se están utilizando. En el ejemplo, la empresa de factoraje pagaría a la empresa “Jaibita” $900,000 pesos y la empresa de factoraje se queda con la comisión del 10% y adquiere todo el compromiso de recuperar la cuenta por cobrar con la compañía “Salmón”.

Factoraje, para poder recuperar la cartera en menor tiempo y aunque esto tiene un costo financiero, puede ayudarte a mejorar la liquidez de la empresa. Debes analizar si vale la pena o no castigar el monto de la cartera, lo cual dependerá mucho de si se tiene problema de liquidez o no.

Para revisar las cuentas por cobrar, se utiliza el análisis de antigüedad de saldos.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis que se presenta por cliente, del saldo actual (saldo del balance general) cuánto está al corriente, cuánto está vencido y cuántos días tiene vencido:

Cliente	Saldo Actual	Saldo al Corriente	1-30 días	31-60 días	61-90 días	+91 días	Saldo vencido	% Vencido del Total
Cliente A	$50,000	$30,000	$10,000	$10,000			$20,000	49%
Cliente B	$25,000	$10,000	$5,000	$5,000	$5,000		$15,000	37%
Cliente C	$15,000	$10,000	$5,000				$5,000	12%
Cliente D	$5,000	$4,000	$500	$500			$1,000	2%
Total	$95,000						$41,000	100%

Adicionalmente a la tabla anterior, se indican los días de crédito que tiene cada cliente, ya que sirve de referencia al momento de analizar los saldos vencidos.
En la tabla anterior, se analiza por cliente del saldo total, cuántos están dentro de los días de crédito que se tiene y cuántos están ya vencidos. Esto te ayuda para que en un mismo reporte puedas analizar su vencimiento, basándote en los montos de lo vencido.
Se recomienda que el seguimiento a la antigüedad de saldos se haga de manera diaria, o máximo, de manera semanal, para poder ver qué cuentas de las vencidas se cobraron y a cuáles hay que poner mayor atención. No es lo mismo una cuenta vencida de 1 a 30 días, que una que tenga más de 90 días, ya que esta última se puede convertir en una cuenta incobrable.
El área que maneja la antigüedad de saldos es la de cuentas por cobrar. Esta se encarga de monitorear lo que entra de cobranza para aplicarlo en el sistema y tener siempre el reporte de antigüedad de saldos actualizado. Otro punto importante es seccionar la cobranza basada en la importancia, poniendo en primer lugar el monto más vencido y posteriormente el monto menos vencido; con la finalidad de recuperar cuanto antes lo vencido y mejorar la rotación de cuentas por cobrar, teniendo como consecuencia los días de cartera que se tienen mensuales.
Recuerda, los días de proveedores están relacionados con los días de cobranza. Se recomienda que los días de cobranza sean menores que los días de proveedores; esto quiere decir que cobramos en menos tiempo de lo que nos tardamos en pagarles a los proveedores. Hay que estirar los días de pago a proveedores, hasta donde sea posible, sin castigar de más, ya que se puede causar hasta el quiebre de una empresa, por los problemas de liquidez que se pudieran tener.
De ahí la importancia del factoraje, ya que hay empresas que castigan tanto a los proveedores, ya que estos prefieren castigar una parte de su cobranza, pero recuperar las cuentas más pronto y evitar tener problemas de liquidez.
Siguiendo con el análisis de las cuentas por cobrar, a continuación se presentan algunas fórmulas que te ayudarán a analizar cuánto se está tardando la empresa en recuperar sus cuentas por cobrar:

La fórmula anterior representa el número de veces en las que se convierte en efectivo las cuentas por cobrar. Por ejemplo: 14 veces al año, quiere decir que en promedio cada 26 días se cobran las cuentas por cobrar.
Otra fórmula a considerar son los días de cobro de cuentas por cobrar.

Con la fórmula anterior se obtiene el promedio de días que se tarda en convertir en efectivo las cuentas por cobrar. Por ejemplo: cada 60 días se cobra en promedio las cuentas por cobrar.
Al analizar las razones financieras, se recomienda compararlo con el promedio de la industria, o con los competidores principales. Si no se cuenta con información de la industria, se puede equiparar con los periodos anteriores para observar si se ha tenido mejoría o se ha empeorado en cuanto a la cobranza se refiere.
3.2 Administración de inventarios
Los inventarios son una de las cuentas del balance general y se clasifican en la sección del activo circulante.
Según Warren (2010), el inventario consiste en: las mercancías que se tienen para vender, al realizar las actividades cotidianas de la empresa y los materiales en proceso de producción o disponibles para fines de producción.
El costo de una mercancía incluye precio de compra + costos de transporte + costos de importación + costo del seguro – descuentos sobre compra. Muchas de las variables normalmente no aplican, pero se debe de considerar el total; por ejemplo, el costo del transporte puede ser a cargo del comprador o del vendedor; por lo tanto, se debe revisar si se debe o no incluir en el costo.
LAB (libre a bordo) punto de embarque: se refiere a que el comprador es responsable del bien desde que es embarcado por el vendedor.
LAB (libre a bordo) punto destino: se refiere a que el comprador es responsable del bien hasta que recibe la mercancía.

Para fines de control de inventarios, es recomendable realizar lo siguiente:
Como comenta Warren (2010), los métodos de costeo de inventarios son:

1. La fórmula PEPS: se basa en la suposición de que los primeros artículos en entrar al almacén o a la producción son los primeros en salir; por lo que las existencias al finalizar cada ejercicio quedan reconocidas a los últimos precios de adquisición o de producción, mientras que en resultados los costos de venta son los que corresponden al inventario inicial y a las primeras compras o costos de producción del ejercicio. 
2. La fórmula (antes método) UEPS: asume que los costos de los últimos artículos en entrar al almacén o a la producción son los primeros en salir. Mediante la aplicación de esta fórmula, las existencias al finalizar el ejercicio quedan reconocidas a los precios de adquisición o de producción más antiguos, mientras que en el estado de resultados los costos son más actuales. Esto no es una representación veraz de los flujos reales de los inventarios, por lo que no se considera adecuado la utilización de esta fórmula.
3. Método de costo promedio: el costo de las unidades en inventario es un promedio de los costos de compra.

Siguiendo con el análisis de inventarios, a continuación se presentan algunas fórmulas que te ayudarán a analizar cuánto se está tardando la empresa en rotar sus inventarios.

Con la fórmula anterior puedes conocer el número de veces que rota el inventario de mercancías durante el periodo considerado. Por ejemplo: 12 veces al año quiere decir que en promedio cada 30 días se rota el inventario de mercancías, a continuación se presenta el análisis en días.

Con la fórmula anterior podrás conocer el promedio de días que se tarda en adquirir, vender y reponer el inventario.
Tanto la rotación de inventario, como los días de inventario, pueden variar dependiendo de la industria y el producto que se está manejando.
Al igual que en las razones de cuentas por cobrar, se recomienda comparar los resultados con el promedio de la industria o con los periodos anteriores, ya que esto te ayudará para ver si la empresa se encuentra mejor que periodos anteriores o mejor que la competencia.

Aprender más:

• Ingresa al siguiente recurso en el que podrás conocer el mal manejo de las cuentas por cobrar:
  
  Rodríguez, C. (2011). Tiendas La Polar habría manipulado datos de carteras de créditos. Recuperado de http://0-search.proquest.com.millenium.itesm.mx/noticiasfinancieras/docview/872054765/137151A4996401B9EF/1?accountid=11643
  
• Ingresa al siguiente recurso en el que podrás conocer más acerca del control de inventarios:
  Colón, S. (2006). Experto recomienda asegurar utilidad de empresas mediante inventarios. Recuperado de http://0-search.proquest.com.millenium.itesm.mx/noticiasfinancieras/docview/465782677/137151FEE3147114BA7/11?accountid=11643

Administración de capital de trabajo

Concepto de capital de trabajo
El capital de trabajo se refiere a las cuentas circulantes (corto plazo). Una mala administración del capital de trabajo puede llevar a la quiebra de la empresa por problemas de liquidez. Las cuentas de activo circulantes son las que producen el efectivo que requiere la empresa, para pagar sus compromisos de corto plazo. Por lo tanto, si no puede pagar sus cuentas de corto plazo, probablemente la empresa no podrá sobrevivir en el largo plazo.
Besley (2009) define:

• Capital de trabajo bruto: cuando se refiere a los activos circulantes.
• Capital de trabajo neto: es igual al activo circulante menos los pasivos circulantes.

El capital de trabajo está directamente relacionado con la razón circulante y con la liquidez de la empresa. La clave está en el presupuesto de efectivo que se requiere para cumplir con los compromisos de corto plazo.

La política de capital de trabajo se relaciona con los niveles de las cuentas de activo circulante y con la manera en que se van a financiar los activos. En algunos casos se tienen pasivos circulantes que se relacionan con la parte proporcional de un crédito a largo plazo, en estos casos no se debe considerar para el cálculo del capital de trabajo neto.
En una situación de certidumbre, la política de capital de trabajo es tener al mínimo posible las cuentas del activo circulante. Lo contrario ocurre cuando se tiene una situación de incertidumbre, ya que se requiere tener cierto nivel de efectivo e inventarios para cubrir las desviaciones que se puedan presentar.
El examen de los ciclos de operación y de conversión de efectivo en una empresa es importante para analizar su liquidez. Entre las decisiones de la política de capital de trabajo se encuentran:

• Inversión: nivel de capital de trabajo.
• Financiamiento: proporción de las deudas a corto y largo plazo.

Determinar el nivel óptimo de inversión en capital de trabajo comprende un análisis de las interrelaciones entre rentabilidad y riesgo, ya que:

• Mayores niveles de capital de trabajo reducen la rentabilidad.
• Mayores niveles de capital de trabajo reducen el riesgo de dificultades financieras.

Determinar las proporciones óptimas de deuda a corto plazo y largo plazo también suponen un análisis de las interrelaciones entre rentabilidad y riesgo, puesto que:

• Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan la rentabilidad debido a sus costos generalmente más bajos por concepto de intereses.
• Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan el riesgo de dificultades financieras.

La política general de capital de trabajo implica analizar el impacto que ejercen en conjunto la decisión de inversión de capital de trabajo y la decisión de financiamiento en el riesgo y la rentabilidad de la empresa.
4.2 Razón de capital de trabajo
Para revisar el tema de razón de capital de trabajo, comencemos con el siguiente ejemplo de la compañía ZERO:

COMPAÑÍA ZERO BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE DE CADA AÑO (MILLONES DE PESOS)
	2009	2010	2011		2009	2010	2011
ACTIVOS:				PASIVOS:
Efectivo	200	230	500	Proveedores	500	640	1,000
Clientes	500	575	800	Otras cuentas por pagar	600	780	850
Inventarios	600	690	1,500	Total Pasivo Circulante	1,100	1,420	1,850
Total Activo Circulante	1,300	1,495	2,800
				Préstamo Largo Plazo	1,000	700	2,250
				Total pasivo largo plazo	1,000	700	2,250
				Pasivo Total	2,100	2,120	4,100
Equipo de transporte	3,000	3,000	4,000
Depreciación equipo de transporte	(500)	(575)	(900)	CAPITAL:
Terreno	1,000	1,000	2,000	Capital Social	2,000	2,000	2,000
Total Activo Fijo	3,500	3,425	5,100	Utilidades Retenidas	500	700	800
				Utilidad del ejercicio	200	100	1,000
				Total Capital Contable	2,700	2,800	3,800
Activo Total	4,800	4,920	7,900	Activo Pasivo + Capital	4,800	4,920	7,900
Capital de trabajo neto	200	75	950
Razón circulante	1.18	1.05	1.51

En el ejemplo anterior puedes ver cómo el capital de trabajo disminuyó drásticamente del 2009 al 2010, pero se recuperó para el 2011, esto se puede ver también con la razón circulante y la prueba del ácido que se indican al final de la tabla.
El capital de trabajo neto se calculó restando al activo circulante el pasivo circulante; para la prueba circulante se divide el activo circulante entre el pasivo circulante.
La situación anterior se debe a que se incrementó en el 2010 en mayor proporción el pasivo circulante (1,420 – 1,100 = 320 = 29%) contra el incremento que se tuvo en el activo circulante (1,495 – 1,300 = 195 = 15%). Lo contrario ocurre en el 2011, donde el incremento del activo circulante (2,800 – 1,495 = 1,305 = 87%), fue mucho mayor que el incremento en las cuentas del pasivo circulante (1,850 – 1,420 = 430 = 30%).
Además, si realizamos un análisis vertical del balance general, observamos lo siguiente:

	2009	2010	2011
Activo Circulante / Activo Total	27%	30%	35%
Pasivo Circulante / Activo Total	23%	29%	23%

En el análisis anterior se observa cómo las cuentas del activo circulante cada año aumentaron en proporción del activo total (cambia de un 27 a un 30% del año 2009 al 2010), mientras que el pasivo circulante sólo se incrementó en el 2010, año en el que disminuyó el capital de trabajo por el incremento en las cuentas de pasivo circulante.
Es recomendable que se analice el ciclo de conversión de efectivo por medio de la siguiente fórmula:

A continuación se presenta un ejemplo del ciclo de conversión de efectivo:
Suponiendo los siguientes datos:

	2010	2011
Periodo de conversión de inventario (días)	90	80
Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (días)	40	30
Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (días)	10	0
Ciclo de conversión de efectivo	120	110

Con el ejemplo anterior puedes ver cómo en el 2011 la empresa logró disminuir su ciclo de conversión de efectivo por dos razones: logró bajar en 10 días (90 a 80) los días de conversión de inventario y logró bajar 10 días (40 a 30) el tiempo que tarda en cobrar a los clientes.
Para concluir es importante que conozcas algunas medidas para disminuir el ciclo de conversión de efectivo:

1. Procesar y vender más rápido los inventarios.
2. Cobrar más rápido.
3. Tardarnos más en el pago de las cuentas por pagar (apalancarnos en los proveedores).
4. Aprovechar el crédito y plazos de pago.

En la siguiente figura se presentan las razones financieras básicas de liquidez que durante este curso estaremos analizando:

 Aprender más:

• Ingresa al siguiente recurso en el que podrás conocer más sobre la administración del capital de trabajo:
  Mendoza, A. (2006). Administración eficiente del capital de trabajo. Recuperado de http://0-search.proquest.com.millenium.itesm.mx/noticiasfinancieras/docview/465766086/137152DC2BC1610AA93/1?accountid=11643
  
• Ingresa al siguiente recurso en el que podrás conocer más sobre el trabajo neto:
  
  Calvo, L. (2009) Administrando el capital de trabajo neto. Recuperado de http://0-search.proquest.com.millenium.itesm.mx/noticiasfinancieras/docview/466741065/137152DC2BC1610AA93/3?accountid=11643
  

 Análisis básico de estados financieros

Dentro de los análisis financieros, en este tema nos centraremos en dos:

5.1 Análisis vertical
Según Warren y Reeve (2010), el análisis vertical es el que utiliza los porcentajes para mostrar la relación de cada uno de los componentes con el total dentro de un solo estado financiero. El análisis horizontal es el análisis del porcentaje en los incrementos y decrementos de las partidas relacionadas en los estados financieros comparativos.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis vertical para el estado de resultados:

ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL) COMPAÑÍA MAXI ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 AL 31 DICIEMBRE 2011 ( MILLONES DE PESOS )
	2010	%	2011	%
VENTAS	5,000	100%	7,000	100%
COSTO DE VENTAS	3,500	70	4,500	64
UTILIDAD BRUTA	1,500	30	2,500	36
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	500	10	700	10
GASTOS DE VENTA	300	6	500	7
UTILIDAD DE OPERACIÓN	700	14	1,300	19
OTROS GASTOS	10	0	50	1
UTILIDAD ANTES DE GASTOS FINANCIEROS	690	14	1,250	18
GASTOS FINANCIEROS	150	3	500	7
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS	540	11	750	11
IMPUESTOS	162	3	225	3
UTILIDAD NETA	378	8	525	8

Como se muestra en la tabla anterior, para el análisis vertical debes tomar el rubro de las ventas como el 100% y comparar todos los conceptos con las ventas. Al comparar dos periodos, te puedes dar cuenta de cómo cambia la estructura de las cuentas.
Para el ejemplo que se muestra, puedes ver cómo la utilidad bruta (margen) subió de 30% a 36% del 2010 al 2011. Además, se tuvo un incremento en los gastos financieros al pasar del 3% al 7% y en total, en el año, se tiene el mismo porcentaje (8%) en la utilidad neta sobre ventas.
Podemos resumir que el análisis vertical permite identificar la composición de la estructura financiera.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis vertical para el balance general:

ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL) COMPAÑÍA MAXI BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2011 ( MILLONES DE PESOS )
	2010	%		2011	%
ACTIVOS
BANCOS	1,000	8		1,250	9
INVERSIONES TEMPORALES	100	1		100	1
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES	2,100	18		2,500	19
INVENTARIOS	1,500	13		1,800	14
OTRAS CUENTAS POR COBRAR	50	0		100	1
ACTIVO CIRCULANTE	4,750	40		5,750	43
INVERSIONES EN ACCIONES	350	3		-	0
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO	2,500	21		2,975	22
EDIFICIOS NETO	500	4		800	6
TERRENOS	3,500	30		3,500	26
GASTOS PREOPERATIVOS	250	2		200	2
ACTIVO TOTAL	11,850	100%		13,225	100%
PASIVOS
PROVEEDORES	800	7		1,300	10
BANCOS C.P.	2,000	17		1,500	11
BANCOS L.P. EN C.P.	1,000	8		1,500	11
OTROS PASIVOS C.P.	150	1		150	1
PASIVO CORTO PLAZO	3,950	33	48	4,450	34	48
BANCOS L.P.	4,000	34		4,500	34
OBLIGACIONES	250	2		300	2
PASIVO LARGO PLAZO	4,250	36	52	4,800	36	52
PASIVO TOTAL	8,200	69	100%	9,250	70	100%
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL SOCIAL	2,000	17		2,000	15
PRIMA EN VENTA DE ACCIONES	100	1		100	1
UTILIDADES RETENIDAS	1,172	10		1,350	10
UTILIDAD DEL EJERCICIO	378	3		525	4
CAPITAL CONTABLE	3,650	31		3,975	30
PASIVO + CAPITAL	11,850	100%		13,225	100%

Como se muestra en la tabla anterior, para el análisis vertical debes tomar el rubro del activo total como el 100% y comparar todos los conceptos con dicha cuenta. Por ejemplo: para el rubro de pasivo a corto plazo tienes que dividir $3,950 entre $11,850 (activo total); esto nos da que el pasivo a corto plazo representa 33% del activo total. Con este análisis puedes conocer la estructura financiera de la empresa.
Del análisis anterior, puedes ver que la empresa se encuentra con 1% más de pasivos en el 2011 que el año anterior. En el año 2010 tenía 69% de pasivo por 31% de capital y para el siguiente año (2011) pasó a 70% de pasivo y 30% de capital.
El activo circulante, en el año 2011, aumentó en mayor medida que el pasivo circulante; esto es bueno para la liquidez de la empresa. El activo circulante pasó de representar un 40%, en el 2010, a 43% en el 2011, mientras que el pasivo circulante pasó de 33% a 34%.
Se deben de considerar los siguientes puntos básicos del análisis vertical más importantes que debemos de analizar y tomar en cuenta:

• Efectivo y cajas. No es rentable tener grandes cantidades de efectivo que no estén generando intereses.
• Inversiones. Siempre y cuando sean rentables no hay problema si representan una porción importante de activos.
• CxC. Ventas realizadas a crédito. Puede que la empresa no reciba efectivo por las ventas, pero sí pagar gastos y costos. Deben haber políticas de cartera adecuadas.
• Inventarios. Debe de representar sólo lo necesario. En empresas de servicio es 0.
• Activo Fijo. En empresas industriales suelen ser representativos pero no en las empresas de servicios.
• Pasivos CP. Deben de ser poco representativos y menores a los activos circulantes (CNT).

5.2 Análisis horizontal
A continuación, se presenta un ejemplo del análisis horizontal para el estado de resultados:

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS COMPAÑÍA VENDI ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 AL 31 DICIEMBRE 2011 ( MILLONES DE PESOS )
			VARIACIÓN	VARIACIÓN	ÍNDICES
	2010	2011	%	%
VENTAS	8,000	10,000	2,000	25	1.25
COSTO DE VENTAS	4,500	5,000	500	11	1.11
UTILIDAD BRUTA	3,500	5,000	1,500	43	1.43
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	1,000	2,000	1,000	100	2.00
GASTOS DE VENTA	1,500	1,700	200	13	1.13
UTILIDAD DE OPERACIÓN	1,000	1,300	300	30	1.30
OTROS GASTOS	200	100	(100)	(50)	0.50
UTILIDAD ANTES GASTOS FINANCIEROS	800	1,200	400	50	1.50
GASTOS FINANCIEROS	500	500	-	-	1.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS	300	700	400	133	2.33
IMPUESTOS	90	210	120	133	2.33
UTILIDAD NETA	210	490	280	133	2.33

Basado en el análisis anterior, puedes ver cómo la utilidad se incrementó, ya que se tuvo un crecimiento en ventas de $8,000 a $10,000, pero además el cambio en ventas ($2,000) fue mayor que el cambio en el costo de ventas ($500), generando un mayor margen en porcentaje que el que se tenía en el año anterior (44% [$3,500 entre $8,000] en el 2010 comparado con 50% [$5,000 entre $10,000] en el 2011).
En la parte de gastos se duplicó el gasto de administración, pasando de $1,000 a $2,000; esto se compensó con el incremento en la utilidad bruta ($1,500) y generó hasta el final un incremento de $280 comparado con el año anterior, lo que equivale a un 133%.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis horizontal para el balance general:

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS COMPAÑÍA VENDI BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE 2011 ( MILLONES DE PESOS )
			VARIACIÓN	VARIACIÓN	ÍNDICES
	2010	2011	$	%
ACTIVOS
BANCOS	100	320	220	220	3.20
INVERSIONES TEMPORALES	80	20	(60)	(75)	0.25
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES	250	300	50	20	1.20
INVENTARIOS	300	370	70	23	1.23
OTRAS CUENTAS POR COBRAR	120	110	(10)	(8)	0.92
ACTIVO CIRCULANTE	850	1,120	270	32	1.32
INVERSIONES EN ACCIONES	130	130	-	-	1.00
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO	1,580	1,680	100	6	1.06
EDIFICIOS NETO	850	750	(100)	(12)	0.88
TERRENOS	1,000	1,000	-	-	1.00
GASTOS PREOPERATIVOS	150	140	(10)	(7)	0.93
ACTIVO TOTAL	4,560	4,820	260	6	1.06
PASIVOS
PROVEEDORES	150	140	(10)	(7)	0.93
BANCOS C.P.	190	340	150	79	1.79
BANCOS L.P. EN C.P.	200	200	-	-	1.00
OTROS PASIVOS C.P.	60	90	30	50	1.50
PASIVO CORTO PLAZO	600	770	170	28	1.28
BANCOS L.P.	800	600	(200)	(25)	0.75
OBLIGACIONES	1,000	800	(200)	(20)	0.80
PASIVO LARGO PLAZO	1,800	1,400	(400)	(22)	0.78
PASIVO TOTAL	2,400	2,170	(230)	(10)	0.90
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL SOCIAL	1,500	1,500	-	-	1.00
PRIMA EN VENTA DE ACCIONES	400	400	-	-	1.00
UTILIDADES RETENIDAS	50	260	210	420	5.20
UTILIDAD DEL EJERCICIO	210	490	280	133	2.33
CAPITAL CONTABLE	2,160	2,650	490	23	1.23
PASIVO + CAPITAL	4,560	4,820	260	6	1.06

Revisando el análisis horizontal del balance general puedes ver que el incremento en el activo ($260) se debió principalmente al incremento en la cuenta de efectivo ($220). Algo relevante del análisis es que el incremento en el activo circulante ($270) es mayor que el incremento en la cuenta de pasivo circulante ($170); esto mejora la liquidez de la empresa y se puede comprobar tanto con la razón circulante como con la prueba del ácido, aspectos que se revisarán en los siguientes temas.
Como estructura financiera, también puedes ver una mejoría, ya que se incrementó la cuenta de capital ($490) por las utilidades y se disminuyó la cuenta de pasivo ($230), principalmente por el pago al banco ($200) y a las obligaciones ($200). Lo anterior genera que la empresa se encuentre con menos pasivo que el año anterior, al pasar de pasivo 53% ($2,400 entre $4,560) / capital 47% ($2,160 entre $4,560) en el 2010, a pasivo 45% ($2,170 entre $4,820) / capital 55% ($2,650 entre $4,820) en el 2011.
Algunos puntos importantes que debes de considerar del análisis horizontal o de tendencias:

• Busca determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los EF de un periodo de tiempo con respecto a otro.
• Determina cuál fue el crecimiento o decrecimiento  de una cuenta en un periodo determinado.
• Los valores obtenidos pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeño de la empresa.  Se podrían identificar causas y consecuencias.

A continuación se presenta un ejemplo del análisis de tendencias (horizontal) para el estado de resultados:

ANÁLISIS DE TENDENCIAS COMPAÑÍA VERMIN ESTADO DE RESULTADOS ( MILLONES)
	2008	2009	2010	2011
VENTAS	3,000	3,300	3,500	4,000
COSTO DE VENTAS	1,500	1,700	2,100	2,300
UTILIDAD BRUTA	1,500	1,600	1,400	1,700
GASTOS DE OPERACIÓN
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	300	320	340	380
GASTOS DE VENTA	500	700	700	900
UTILIDAD DE OPERACIÓN	700	580	360	420
GASTOS FINANCIEROS	200	250	300	350
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS	500	330	60	70
IMPUESTOS	150	99	18	21
UTILIDAD NETA	350	231	42	49

ANÁLISIS DE TENDENCIAS PORCENTUALES COMPAÑÍA VERMIN ESTADO DE RESULTADOS ( % )
	2008	2009	2010	2011
VENTAS	100	110	117	133
COSTO DE VENTAS	100	113	140	153
UTILIDAD BRUTA	100	107	93	113
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	100	107	113	127
GASTOS DE VENTA	100	140	140	180
UTILIDAD DE OPERACIÓN	100	83	51	60
GASTOS FINANCIEROS	100	125	150	175
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS	100	66	12	14
IMPUESTOS	100	66	12	14
UTILIDAD NETA	100	66	12	14

Con el análisis horizontal (tendencias) se debe tomar como base el año más antiguo, en este caso el 2008, y se comparan los siguientes años con el año base. Por ejemplo, para el rubro de ventas, el 2008 se toma como 100% y los siguientes años se dividen entre el 2008. El dato del 2009 (110) se obtiene  de dividir los $3,300 del 2009 entre los $3,000 del 2008 y se establece como porcentaje o se multiplica por cien. Para el 2010 sería lo mismo: los 117 se obtienen dividiendo los $3,500 del 2010 entre los $3,000 del 2008, y se multiplica por cien.
Con los datos anteriores se muestra, para el año 2009, un incremento en ventas del 10%, para el año 2010 un incremento del 17% sobre el año base, y así sucesivamente. El rubro que tiene el impacto más fuerte es el incremento en los gastos de venta. Al final del año se tiene que existe una tendencia a la baja en cuanto a utilidad se refiere, no porque se tengan mayores ventas quiere decir que se tendrán mayores utilidades.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis de tendencias (horizontal) para el balance general:

ANÁLISIS DE TENDENCIAS COMPAÑÍA VERMIN BALANCES GENERALES ( MILLONES)
	2008	2009	2010	2011
ACTIVOS
EFECTIVO	1,330	1,111	1,037	1,479
CUENTAS POR COBRAR	500	700	550	650
INVENTARIOS	300	400	500	600
OTRAS CUENTAS POR COBRAR	20	10	45	50
ACTIVO CIRCULANTE	2,150	2,221	2,132	2,779
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS	100	100	100	100
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO	1,100	1,400	1,900	2,100
EDIFICIO NETO	600	450	500	300
TERRENOS	800	800	800	1,000
PATENTES	100	90	80	70
ACTIVO TOTAL	4,850	5,061	5,512	6,349
PASIVO
PROVEEDORES	450	600	650	800
PASIVO BANCARIO C. P.	1,000	900	800	1,500
OTRAS CUENTAS POR PAGAR	50	30	20	-
PASIVO CIRCULANTE	1,500	1,530	1,470	2,300
PASIVO BANCARIO L.P.	1,500	1,800	2,500	2,500
PASIVO TOTAL	3,000	3,330	3,970	4,800
CAPITAL
CAPITAL SOCIAL	1,500	1,500	1,500	1,500
UTILIDADES RETENIDAS	350	231	42	49
CAPITAL CONTABLE	1,850	1,731	1,542	1,549
PASIVO + CAPITAL	4,850	5,061	5,512	6,349

ANÁLISIS DE TENDENCIAS PORCENTUALES COMPAÑÍA VERMIN BALANCES GENERALES (%)
	2008	2009	2010	2011
ACTIVOS
EFECTIVO	100	84	78	111
CUENTAS POR COBRAR	100	140	110	130
INVENTARIOS	100	133	167	200
OTRAS CUENTAS POR COBRAR	100	50	225	250
ACTIVO CIRCULANTE	100	103	99	129
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS	100	100	100	100
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO	100	127	173	191
EDIFICIO NETO	100	75	83	50
TERRENOS	100	100	100	125
PATENTES	100	90	80	70
ACTIVO TOTAL	100	104	114	131
PASIVO
PROVEEDORES	100	133	144	178
PASIVO BANCARIO C. P.	100	90	80	150
OTRAS CUENTAS POR PAGAR	100	60	40	-
PASIVO CIRCULANTE	100	102	98	153
PASIVO BANCARIO L.P.	100	120	167	167
PASIVO TOTAL	100	111	132	160
CAPITAL
CAPITAL SOCIAL	100	100	100	100
UTILIDADES RETENIDAS	100	66	12	14
CAPITAL CONTABLE	100	94	83	84
PASIVO + CAPITAL	100	104	114	131

Como lo vimos en el estado de resultados, el cálculo es el mismo. Observa el ejemplo, para el rubro de activo total, el 2008 se toma como 100%, y los siguientes años se dividen entre el dato del 2008. El dato del 2009 (104) se obtiene  de dividir los $5,061 del 2009 entre los $4,850 del 2008, y se establece como porcentaje o se multiplica por cien. Para el 2010, sería lo mismo, los 114 se obtienen dividiendo los $5,512 del 2010 entre los $4,850 del 2008, y se multiplica por cien.
5.3 Modelo costo-volumen-utilidad
Según Ramírez (2008), el modelo costo-volumen-utilidad es un apoyo fundamental en la actividad de planeación; es decir, en el diseño de las acciones que permitirán lograr el desarrollo integral de la empresa al igual que los presupuestos.
La finalidad de este modelo es que puedas ver el impacto que se tendrá en la utilidad por una variación en cualquiera de las siguientes variables:

1. Precio: se ha vuelto una variable cada vez menos controlable por la empresa, ya que para lograr ser competitivo, tiene que regirse por los precios del mercado, buscando reducir el precio comparado con su competencia directa.
2. Volumen: esta variable depende mucho del mercado (demanda). Se recomienda que la empresa realice estudios de mercado para conocer las necesidades, y así poder establecer los volúmenes requeridos.
3. Costo: esta variable sí es controlable por la empresa; lo ideal es que se logre hacer lo más eficiente posible para tener el costo lo más bajo posible.

A continuación puedes ver un resumen de las cuentas que integran la utilidad de operación:

Ventas

(-) Costos variables

(=) Margen de contribución

(-) Costos fijos

(=) Utilidad de operación

También se deben de considerar las siguientes fórmulas básicas del Modelo de Costo-Volumen-Utilidad:

El punto de equilibrio es el punto donde los ingresos son iguales que los costos. Para calcular el punto de equilibrio, sólo se tienen que dividir los costos fijos entre el margen de contribución unitario (precio unitario–costo unitario).

A continuación se presenta un ejemplo para el cálculo del punto de equilibrio para aplicar el modelo costo-volumen-utilidad:
La empresa Graffic vende sus productos en $10 pesos cada uno y su costo variable es de $5 pesos. Se tiene un costo fijo de $100,000 pesos.
Con base en los datos anteriores, puedes calcular el punto de equilibrio al dividir los cien mil pesos entre el margen de contribución unitario (10 – 5 =5), teniendo como resultado 20,000 unidades.

Si quieres obtener el punto de equilibrio en monto, tendrías que considerar el margen de contribución en porcentaje; es decir, 100,000 entre 50% (margen entre ventas), que nos da como resultado $200,000 pesos. Para comprobarlo, puedes multiplicar las 20,000 unidades por el precio de venta: $10 = $200,000 pesos.

El modelo se puede ajustar considerando la información con la que se cuente, se puede incluir cierta utilidad deseada y se pueden realizar análisis para ver los impactos en las variables de precio, costo y volumen.
Otras herramientas administrativas que se deben de considerar para un buen análisis son las siguientes:

• Utilidad meta: se utiliza para determinar la cantidad de unidades que deben producirse, para alcanzar un monto específico de utilidad, ya sea antes o después de impuestos. Es una adaptación del punto de equilibrio.

• Apalancamiento operativo: es una medida de la sensibilidad de la utilidad de operación, respecto de los cambios en las ventas.

• Apalancamiento Financiero: sirve para medir la sensibilidad de las utilidades de la empresa, debido a sus gastos financieros.

 Aprender más:

• Ingresa al siguiente recurso, en el que podrás consultar información relacionada con el punto de equilibro:
  Break-even point and Cost Estimation / http://www.accountingcrosswords.com/break-even-point-cost-estimation.php

• Ingresa al siguiente recurso, en el que podrás observar la estructura de los estados financieros, así como las notas a los estados financieros de la empresa CEMEX:
  Reportes / http://www.cemex.com/ES/Inversionistas/Reportes.aspx

• Ingresa al siguiente video para aprender más sobre los análisis financieros verticales y horizontales:
  Manlio Benito Reyes Díaz (2012) Análisis verticales y horizontales.mp4. [Archivo de video] Recuperado de  https://www.youtube.com/watch?v=bWOdxUc61VU

 Razones financieras

Para Besley y Brigham (2009), desde el punto de vista de un inversionista, la finalidad del análisis de estados financieros es pronosticar el futuro; desde el punto de vista del director, el análisis de estados financieros es útil como una forma de anticipar condiciones futuras, pero lo más importante, como punto de partida para planear acciones que influyan en el curso futuro de los acontecimientos.
A continuación se presentan los análisis de liquidez, rentabilidad y DuPont.
6.1 Liquidez
La liquidez de la empresa se mide por el grado en que ésta puede cubrir con sus obligaciones de corto plazo. Un activo se considera líquido por su facilidad de convertirse en el corto plazo en efectivo.
Las empresas utilizan sus cuentas de activo circulante, inventario y cuentas por cobrar como la principal fuente para obtener los recursos para pagar las deudas adquiridas.
Como estudiaste en temas anteriores, aquí entra el capital de trabajo, el cual se calcula restando a los activos circulantes los pasivos circulantes.
A continuación, se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la liquidez:

Nombre de fórmula	Fórmula	Uso o interpretación
Razón circulante		Veces que el activo circulante puede cubrir el pasivo circulante. La liquidez de la empresa disminuye si las cuentas de pasivo circulante aumentan, en mayor medida que las cuentas del activo circulante.
Prueba del ácido (razón de liquidez inmediata)		Veces que el activo circulante, más líquido de la empresa, puede cubrir el pasivo circulante.
Rotación de cuentas por cobrar		Veces que se crean y cobran las cuentas por cobrar.
Periodo promedio de cobranza		Días que se tardan en cobrar las cuentas por cobrar, en función de las ventas; es decir, promedio en que las cuentas por cobrar estuvieron pendientes de cobro.
Rotación de inventario		Veces que se compra y termina el inventario.
Días de inventario promedio disponibles		Días que, en promedio, se requiere para comprar, vender y reponer los inventarios.
Periodo promedio de pago		Veces que se compran y pagan las cuentas por pagar.
Periodo promedio de pago		Días que se tarda la compañía en pagar sus cuentas.

6.2 Análisis de rentabilidad
Para Warren y Reeve (2010), la capacidad de una empresa para obtener utilidades depende de la eficiencia y de la eficacia de sus operaciones, así como de los recursos de que disponga. Por lo tanto, el análisis de rentabilidad se concentra principalmente en la relación entre los resultados de las operaciones y los recursos disponibles para la empresa.
Para Besley y Brigham (2009), la rentabilidad es el resultado neto de las diferentes políticas y decisiones de la empresa; muestra los efectos combinados de la administración de liquidez, activos y deuda sobre los resultados operativos.
A continuación, se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la rentabilidad:

Nombre de fórmula	Fórmula	Uso o interpretación
Razón de ventas netas sobre activos		Grado de efectividad de la empresa para utilizar sus activos. Para la fórmula, hay que restar las inversiones a largo plazo al total de activos. Se puede considerar el dato de final de periodo, o se puede utilizar el promedio.
Tasa de rendimiento del activo total		Grado de efectividad de la empresa para utilizar sus activos.
Tasa de rendimiento del capital contable		Evaluar la rentabilidad de la inversión de los accionistas.

Las razones financieras mostradas son sólo algunas de las más utilizadas en la actualidad, ya que existen cientos de razones que se pueden formular de los estados financieros y que pueden hacer relación para los accionistas, empleados, clientes o proveedores.
6.3 Análisis DuPont
Siguiendo con el análisis de rentabilidad, a continuación se presenta el análisis DuPont, que consiste en dividir una razón en dos o más que están relacionadas para lograr mayor profundidad en el análisis.
Anteriormente se presentó la fórmula para calcular la rentabilidad del capital, en seguida se presenta el desglose que forma el modelo DuPont:

Con el análisis anterior puedes obtener el margen que mide el porcentaje de las ventas que logra convertirse en utilidad; la rotación de activos totales que mide el grado de utilización de los mismos y, por último, la palanca financiera que mide el grado de utilización de recursos externos empleados para financiar la compra de los activos de la compañía.
A continuación se presenta un ejemplo para aplicar el modelo DuPont:
Basado en la siguiente información, calcula el modelo DuPont:
Utilidad Neta: $490,0000
Promedio de capital contable: $2,405,000
Ventas: $10,000,000
Promedio de activo total: $4,690,000

Basado en la fórmula directa, puedes tomar la utilidad neta entre el capital contable promedio y se obtiene 20.37%; sin embargo, si analizamos la fórmula con el detalle, podemos ver con la primer división que se tiene un margen a utilidad neta del 4.9% (490,000 entre 10,000,000).
De la segunda división se obtiene 2.1 (10, 000,000 entre 4,690,000) como rotación de activos totales y, por último, con la tercer división, se puede ver que la palanca financiera +1 es de 2.0 (4,690,000 entre 2,405,000), lo que nos dice la relación que existe de los activos totales, en promedio, cuánto se está adquiriendo con capital contable.

 Aprender más:

• Para conocer más sobre problemas de liquidez de una empresa te invitamos a ver el siguiente video:
  Somos Empresa (2015)Somos Empresa | Nano te aconseja: Problemas de liquidez en una empresa de catering. [Archivo de video]. Recuperado de https://www.youtube.com/watch?v=-K_6u8ialkY
  
  
• Para conocer más información sobre contabilidad y razones financieras, te invitamos a que consultes la siguiente página: http://www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp?s=10&g=8&sg=46

 Referencias bibliográficas:

• Besley, S. y Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administración Financiera (14^a ed.). México: Cengage Learning.
• Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11^a ed.). México: Cengage Learning.

• Ramírez, D. (2013). Contabilidad Administrativa (9ª ed.). México: McGraw Hill.

Nota: Extraido del portal de Blacboard del TECMILENIO con fines educativos y de consulta.